ICCパートナーズ 小林雅のBlog

ローンスター（のファンド）への課税問題

ローンスター[LS.UL]、東京国税局から約140億円の申告漏れの指摘受ける （ロイター）

［東京　３１日　ロイター］　米大手投資ファンドのローンスター[LS.UL]が、傘下に収めていた東京スター銀行(8384.T: 株価, ニュース, レポート) からあがった利益について、東京国税局から約１４０億円の申告漏れの指摘を受け、約５０億円の追徴課税処分を受けていることが３１日、分かった。ローンス ターの広報担当者は、国税庁から指摘を受けている事実を認めた上で「国税庁の指摘は間違っている」とのコメントを発表した。        

　ＮＨＫなどの報道によると、ローンスターは東京スター銀を買収後、不良債権の回収で得た利益を英国領バミューダ諸島のファンドに吸い上げており、 日本の税務当局に対して税務申告を行っていなかった。東京国税局は意図的な税金逃れだと指摘、１４０億円の申告漏れと加算税を含めて約５０億円の追徴課税 処分を行った。

   

　一方、ローンスター側は「指摘を受けているファンドは日本でビジネスを行っていない」（広報）などとしており、課税処分に異議を申し立てている。

       

　ローンスターは、韓国でも銀行を買収しているが、韓国の国税当局との間でも課税について問題を起こしており、「ローンスターはアジアでのビジネスが岐路に差し掛かっているようだ」（投資銀行関係者）との指摘も出ている。

このニュースを読むローンスターは悪いことをしているとしか見えないが、実際のスキームを見ないとなんとも判断できない。　ＮＨＫのニュースを見ると、アイルランドに会社に利益を移し、ファンドに還元といったことをだった。

一方、この課税は韓国についても問題とあった。調べてみたら、なんと海外投資家は韓国から資金を大きく引き上げたという結果だ。　このデータは驚愕だ。　　実際にどのようなスキームだったのか？とか国税庁はしっかり開示してほしい。

米英の資金が脱韓国ラッシュ…原因はローンスター問題?

外換(ウェファン)銀行が安値で売却されるといった噂が持ち上がったことで、米国系のローンスター・ファンドに対する検察捜査が始まった後、海外ファンドの投資家による活動は大幅に萎縮してしまった。

　米国系テンプルトン資産運用のマーク・モビウス社長は「韓国政府がローンスター問題を処理する過程を見守ってきた外国人投資家は、韓国に投資したところで本当に稼ぐことができるのかと心配している」と話している。

　昨年の外国資金の純流出額(24億3000万ドル=約2843億1000万円)のうち74%に相当する18億ドル(約2106億円)は、国税庁がローンスターなど6つの海外ファンドに対する税務調査結果を発表した後の第4四半期に、すべて韓国から流出している。

ヤツラの儲け方（なるほど！）

ハーバード留学記の「ヤツラの儲け方」は参考になります。なるほど！

有力ヘッジファンドの手法として、以下のようなことをあげている。
①圧倒的な情報収集能力
②　（①で集めた情報に対する）分析力
③　event-driven strategy。シナリオプラニングに近いですね。
④　「買いポジション（＝ロング）について必ず何らかの売り（＝ショート）を行なって、市場全体のリスクを自分の投資から取り除くようにする。」

ベンチャーキャピタルの場合は、どうなのか？　という点ですが、
①と②は非常に重要。　公開株式と未公開株式の大きな違いは、誰もが投資できるのが公開株式で、そうでないのが未公開株式です。　情報収集、分析加え、発掘作業や投資する際のせールスポイントとなるような「付加価値提供能力」が必要になります。

③のevent-driven strategyは実はＶＣにとっても非常に重要です。シナリオプラニングです。会社が将来どういう状況になるのか？　市場の進化仮説だったり、競争環境の変化、等を分析することがポイントになります。　今、会社の業績がよくても、次にどうなるか？、つまり、株式を売却する時点（ＩＰＯ後とか）で、どういう姿になるか？　という点です。経営方針に対して、こういう状況になったらどうするか？という点に関しての方針は明確です。

④のリスクヘッジの方法ですが、ＶＣの場合は未公開株という流動性の低い株式であるため、「ヘッジ」すること投資分野や投資ステージを分散するくらいしかできません。「未来を予言することはは、自分で未来を作るしか方法はない」という原則に基づき、頑張って経営サポートし、成功に向けて頑張る　という点　　と、　　うまくいかない場合の流動化をいかに行うか　という点が　ポイントになります。

ヘッジファンド　と　ベンチャーキャピタルは特性は違いますが、同じ投資のビジネスですので、やはり、優れているところから学ぶところは多くあります。　

なるほど、ヘッジファンドからも学ぶことは多いなとブログを読みながら思いました。もっとレベルアップすべく頑張ります。

カーライル 日本コーリン売却

オムロンとコーリンメディカルテクノロジー株式譲渡契約を締結 　ということだ。新聞によると１００億円の売却金額。　投資金額は５０億円だったようだ。　１年半で２倍だからすごい。

ＡＳＳの売却といい、カーライルさんは好調だ。　我々の投資家の方々からも現在の日本のバイアウトファンドのリターンはすごい（もちろん、一部のファンドだけだと思うが）。勝ち組ファンドは見えてきたということも言っていた。　

いい循環ができてきて良いことだ。　私も頑張らないといけないなと思う記事でした。