ICCパートナーズ 小林雅のBlog

最近の投資分野

最近、注目している投資分野は、ネット関連ではＣＧＭ関連、　ネット以外では環境・リサイクル分野です。　前者の投資先はＮＨＫＮのクローズアップ現代にも出ていた会社です。後者は既に投資しているリサイクルワンという会社です。　ＶＣ投資は「ケイレツ」と呼ばれる同じような分野に集中投資し、相互の投資先のシナジーを最大化するといった方法があります。
ネット関連は相互に関連しますし、ＮＩＬＳのような活動が活きてきます。　

環境・リサイクル分野は今後　ケイレツ投資を加速しようと考えています。法律の整備や日本経済のライフサイクルを考えると、循環型社会は必須で、市場の成長は非常に期待できる分野です。　デジタル家電等、新しい消費を喚起するところに注目がありますが、流行の移り変わりが速いため、半導体を含め、業績は安定しませんし、ＶＣ投資では開発リスクも高く、多額の投資が必要です。　

今年はネットと環境の２つの分野を重点的に投資活動をフォーカスしていきたいと考えています。　

クマガイコムで紹介されました。

ＧＭＯの熊谷さんのブログ（クマガイコム） で、私のブログが紹介されました。実は遠くから姿は拝見したことがあるのですが、面識がないので「読んでいる」ということで紹介され嬉しい限りです。　

紹介文では、「業界で有名なベンチャーキャピタリスト」となっていますが、そんな有名かな？と個人的には思っています（有名なのは弊社では仮屋薗さんだったりします）

インサイダー情報を書いているという誤解を受けないようにしっかり気をつけて書いていきたいと考えています。（そもそもインサイダー情報を書くつもりもないのですが・・・。）

ご意見ください！

最近、いろいろとブログの読者の方も広がっている（ありがとうございます！）ようで、何も宣伝していないにのすごいなと個人的に思っております。　自分で、ブログというメディアとしての可能性を実験しよう！と考えたのは昨年末のことでした。　いろいろと自分でも学ぶことが多く、ブログを続けて非常に良かったなーと思っています。　

一方、最近　他のＶＣの方にブログで私のブログに関してコメントを発見したのですが、誤解を受けているなと感じ、メディアの課題というか、嫌な点もあるなということも感じています（最近、自分で日経産業新聞さんにクレームしたように、私のブログにも誤解やクレームがあるのです）

さて、ある意味、　ブログビジネスの可能性に関して一定の成果（理解）を得たし、特に大衆的に目立って意味があるか？というとそうでもないので、運用方法を現在考えています。

typepadのようパスワード設定ができるので、プラベート運用をするとかか候補なのですが、どうでしょうか？　

また、書いている内容は最近の注目動向等をいろいろと書いていますが、面白しろい点や問題に思う点とかあるでしょうか？

ご意見頂ければ。

ブログのタイトルをシンプルにしました。

あまりベンチャーキャピタリストを強調してもどうか？と最近感じたので、シンプルに「小林雅のブログ」にしてみました。

資本政策の考え方

私の考える資本政策の考え方をまとめてみます。

①アーリーステージ、デベロップメントステージの場合

アーリーステージ（会社立ち上げ初期）の企業は、まだまだ戦略の方向性や組織といったところが固まっていないのが特徴です。　不確実性の高く、先がまだ見えていないというステージの資本政策として重要なことは、
・信頼関係を構築できるリードＶＣ　１社に絞ること。
・事業会社との資本関係をもたず、独立系であること。

だと考えています。　戦略の方向性が見えない段階で、複数のＶＣがいることによって、意見が割れたり、不毛な議論に陥りがちです。また、リードＶＣ一社にしても、そのＶＣとの信頼関係がない場合も、いろいろと大変です。　戦略や経営の理解のあるＶＣを選ぶことが極めて重要です。　　アーリステージの場合は、とくにかく売上を上げるという点を重視するあまり、幅広く株主がいたほうが何かと役に立つことだろうと考えるのですが、結果がでることは少ないと思います。

また、独立系ということは重要です。会社が成長するにつれて、提携先も大きな会社となってきます。最初に大したことのない会社と資本提携でもすると、本当に提携したい相手と提携できないという場合があり、戦略の自由度を狭める結果となります。

シリコンバレーのアーリー、デベロップメントステージの資金調達は、独立系ハンズオン型ＶＣが１～３社程度なのは、上記の理由からです。　

②レイターステージの場合

①と反対で、戦略のフォーカスが明確になり、さらなる成長を考える段階であるため、
既に実績のある事業パートナーとの関係の強化を重視することや、中長期的に保有するＶＣといったところが候補になります。

重要なポイントとしては、

既に実績のあるパートーとの資本提携はＧＯＯＤ
既に取引実績のあるパートナーとの関係を強化する資本提携ならばよいが、今後新しく関係をつくるために株主になっていただくのは危険です。株主になって頂いたが、実は駄目だったというケースも多いのです。未公開会社の場合、株主の移動は難しく、移動する労力も大変なことです。　プラスと思ったら、マイナスだったというケースは少なくありません。

支配欲のある会社は気をつける
株主には２つのタイプがあります。支配欲がある株主とそうでない株主です。後者の支配欲のない株主というのは、事業上の関係を重視するという意味です。　前者は会社自体を支配しようとする考え方です。　子会社化したいとか、戦略のコントロールしたいといったことをさします。

子会社になりたいとか、傘下に入るといったことであれば良いですが、独立経営を考えるならば、支配欲がある株主は危険です。　　

安定株主を見極める。分散は悪。

よく安定株主つくりということで、事業会社をメインに考えるケースが多くあります。逆にＶＣは流動性が高いということで敬遠されます。　誤解があるのはＶＣといっても公開したらすぐに売却する会社　と　中長期的に保有する会社にわかれます。弊社は後者のタイプであり、ブロックトレードを活用し、相場を崩さない形で半年に一回　売却していく　というような方法です。　　タイプによって見極める必要があります。

また、変に安定されても困るケースがあります。　ＩＰＯ後の方が戦略の自由度の広がり、様々な提携機会が増加します。　そのときに安定株主だらけだと、資本提携するにしても株式が出てこないということもあります。　　弊社の場合は大株主になるため、公開後にその株式を事業パートナーにブロックトレードするケースもあり、ＩＰＯ前に無理やり安定株主を作るより、タイミングをコントロールできる大口の投資家と良好の関係を気づくほうがメリットが大きいのではないかと思います。

戦略の自由度を考えると、ＩＰＯ前に無理に安定株主を作るために、事業会社等に株主になっていただくのではなく、　事業強化に活用できる株式数をコントロールするために、１０から２０％シェアを持つＶＣ株主も重要な役割を果たすと考えています。　

上記のようにステージごとに考え方が変わります。資本政策は様々な考え方があります。
私の経験してきて、いろいろと考えることがあり、まとめてみました。

成長の階段：ＧＤＨのＩＲ資料を見て思う。

弊社の投資先でもあるＧＤＨ社の2005年3月期決算説明会資料　がアップされました。
投資先でもあるので、私が入社するときから知っている会社で、年々レベルアップしているなと感じます。

ＩＲ資料にも連続性を感じます。今年の目標が、次年度には実績になっており、さらに次の目標になる。　これが計画というものだろうでしょう。

目標を達成したら、次の目標を達成するための実績になるというのが重要だ。成長の階段　とも言ってもよいだろう。　私も常に自分自身の成長の階段を意識している。

例えば、ＮＩＬＳがそうだ。昨年はじめて開催した。その実績をもとに投資実行をしたり、今回の企画や参加者集めを実現した。　そして、今回をテコにさらに次回を視野にいれている。　この連続性が重要だ。　

目標を達成すると、次に何ができるようになるか？という点を常に考えることが重要だと思う。　

New Industry Leaders Summit 2005 秋企画

New Industry Leaders Summit 2005　秋（今年２回目）も７月の夏版に向けて企画を考えている。次回はこんな感じ！という形で発表したいと思っているからです。

私の仕事は、サミット全体の方向性（ビジョン）を決めること。全体のビジョンにあった各セッションのテーマを考えることだ。　

ＮＩＬＳはＩＴ・ネット業界の成長企業の経営者・経営幹部のためのプライベートカンファレンスという位置づけだ。　業界の最新トレンド　や　マネジメントの重要なテーマを提供する。

テーマ的には、マネジメント系では以下のようなテーマを考えている。成長企業の経営者幹部の教育プログラムではないが、戦略・組織論をテーマにしたい（グロービスらしい？）

＜組織・戦略論＞

①Good To Great 永続する会社の実現に向けて

「ビジョナリカンパニー２」を愛読するような成長企業の経営者にどうように永続する組織を構築するための取り組みをしているのか？といったようなことをパネルで展開したら面白いと考えている。　　成金起業家と一般的に思われがちだが、そうではない、永続する組織を考える機会を提供したいと考えている。

②スピード経営を実現する仕組み

ベンチャー企業の武器はスピードだ。　成長するにつれて、従業員数が増えていく。そうなるといろいろと問題がでてくる。　いかにスピード経営をする実現するのポイントとか議論できると面白いなと思っている。　①と②はともに重要な経営テーマだと思っている。

③　柔道ストラテジー

自分のお勧め本でもある柔道ストラテジーをいかに実行するか？ということを日本のベンチャー企業の事例で語ったら面白いと考えている。　本を読んでも海外の会社の例だし、
実際に日本に存在するのか？という感じがする。

④　イノベーションカンパニー

新しいものを生み出す仕組みにフォーカスしたセッションも面白いと考えている。

＜ファイナンス＞
⑤ファイナンスの新潮流

ＭＳＣＢ、ポイズンピルとかの話が面白いかな。

＜産業テーマ＞

ここままだ考えているのですが、
モバイル関係では、フルブラウザ、モバイルＩＰ（定額）といったところ。
ソフトウェアでは、オープンソース。
ネット関連は現在考え中。

いろいろと考えたい。

クールビズ

新聞を読んでいたたら、最近のクールビズ活動はネクタイの需要を減らすと、ネクタイ業界が抗議があったそうだ。損害賠償も検討ということだ。

そもそも私のような仕事はスーツなんて滅多に着ない（年数回）。　仕事は服装ではなく、中身と思うので、クールビズのような活動は素晴らしいと思う。そして、冷房の温度も高く設定でき、電力消費も少なくなることは良いことだ。

ネクタイ業界にしてみたら、痛いことだろうが、本質的にネクタイの価値は何か？と考えると、必要なくなってきているわけであり、抗議するよりかは、事業構造の転換とかしないといけないだろう。　とはいいつつ、ネクタイメーカーがどのように業態変化するのか？　イメージがつかない。　

DGカンファレンス

Digital Garage 10th Anniversary New Context Conference 2005  が７月１日に開催されます。テーマはBlogを中心とするテーマです。

私は残念ながら、New Industy Leaders Summit 2005 の開催日と同じ日になってしまって、参加できないのですが、テクノラティーの方もくるし、楽しそうですね。

しっかり主張することがブログの価値

最近、意見をしっか主張することにしている。　間違っていることやおかしいことに関してはしっかりブログで主張する必要があると考えている。　主張しないと何も変わらない。

ブログで日経産業新聞さん等を批判して大丈夫か？という感じがあるが、しっかり主張しないといけないのだと思う。事実を違う記事を書いているという主張はしないといけない。ブログのメディアとしての価値だ。　事実に関して、どう判断するかは個人の判断軸があるが、事実は正しく訂正しないといけない。　

VC業界もおかしいことだらけだから、おかしいと思ったことはしっかり主張しないといけない。個人の批判をしても仕方がないので、大きく問題点を書くことにしている。

個人名をオープンにし、立場を明確にして主張するすることがはフェアだと思っている。