という記事は面白い。 80％の持分は創業者のもので、20％のベンチャーキャピタル分はそのままということだ。
株式会社ゾーグ（本社：東京都文京区）は、PC／携帯電話向けユーティリティソフトを提供する株式会社ジャングル（本社：東京都文京区、代表：高田晃子）へ発行済み株式の80％を譲渡していたことが、３月12日ジャングル側の発表で明らかになった。
ジャングルは株式の譲渡元や金額など、発表以外の詳細情報については一切非公開としている。ゾーグ創業者の金澤氏も、現在既にゾーグ代表を退き、 全く事業には関与しない立場であることを明らかにしたが、今回の件の詳細についてはノーコメント。将来的には新たに独自サービスを立ち上げたいとの意向を 示している。
ゾーグでは過去２度の第三者割当増資（2006年６月のみずほキャピタル株式会社／オリックスキャピタル株式会社／株式会社荘銀ベンチャーキャピ タル、2007年４月の日本ベンチャーキャピタル株式会社）を実施しており、その後も金澤氏が持株比率の８割を保持していた事、譲渡前後の主要株主の比較 から、今回ジャングルが取得した80％の株式は、金澤氏より譲渡されたと推測される。
ゾーグは2005年12月の設立当初から、プロカメラマンや写真愛好家をターゲットに絞った招待制の写真共有サイト「Zorg（ゾーグ）」を運営 しており、開設初日に約280人の登録、開設15日目には約600人の登録があった。その後、2006年10月にはサイトを一般公開し、オンライン・スト レージ・サービス「Simple Storage Service（S3）」の導入／有料サービスなどを開始し、2007年８月時点で登録ユーザー数は約15,000人、共有されている写真画像数は約45 万枚に増えていた。
なお、過去の第三者割当増資のは以下のようなリリースがある。
- 2006/7/1 第三者割当増資と経営、運営体制強化のお知らせ
- 2007/4/26 オンラインアルバム『 Zorg 』が2007年4月26日(木)2回目の第三者割当増資を実施
第一回目で7000万円、第二回目で5019万円の調達。合計、12019万円だ。20％相当だということだ。第二回目は5019万円という端数があるため、2回目のほうが若干 時価総額が高いと思われるが、ざっくり、5倍として、約６億円という時価総額だ。1回目の第三者割当増資の前の資本金は2200万円くらいだった。
買収したジャングル社の資本金は2億円。企業規模はわからないが、たとえばこの買収で1億円の時価総額だったとしよう。80％だと8000万円。創業者の約6000万円のキャピタルゲインを得ることになる。 一方、ベンチャーキャピタル側は投資したより低い株価となってしまい、塩漬けとなってしまったという感じだろう。
投資契約や優先株式などで、このようなことは避ける必要がある。事業のリスクをとるという意味ではよいが、実際 スタートアップベンチャーの場合、創業者の力量にかけるところが多く、また、影響力も絶大だ。 その人がいなくなってしまうということ と 中途半端に20％の持分が残っても流動化は難しくなる。
実際、どのようになっているのか不明だが、投資契約も甘い契約だし、 取締役会は社外取締役もおらず、譲渡承認もおりた といったところだろう。
この場合、通常のベンチャーキャピタルの場合、創業者に対する責任問題とか追求するかもしれないが、 私の意見としては、創業者の一株主であり、株式を譲渡するのも取締役会の譲渡承認を得ればよいわけだから、問題ない。 インタースコープの創業者たちも次のステープでまた起業しているわけであり、次にやるということはすばらしい。
投資者側としては、
- キーマンクローズ
- 優先株式のよる残余財産分与権
- 創業者が売却するときに買取り または 共同売却する権利
といったところの契約が必要だった。 投資は自己責任である。
