ICCパートナーズ 小林雅のBlog

ＶＣ論：付加価値

サンノゼ・マーキュリーのNet start-ups face odd problem: more VC cash than they need （会員登録しないと見ることはできません。無料です）　という記事に対して、Ｄａｖｅさんが、ポスト産業資本主義社会のVC 　というエントリーを書いています。　Ｄａｖｅさんのエントリーでは解説があります。

Web 2.0 カンファレンスでのＶＣ 2.0　のテーマはまさにこのような話でした。　

ポイントはいかです。

That has put some start-ups in a tricky position. Many Internet entrepreneurs don't need the cash, because they're building products cheaply -- using open Web technologies, often with two or three developers. So in return, they're demanding that VCs have a lot more to offer than just cash.

``If you really want to have a seat at the table,'' Conrad says of venture capitalists, ``you've got to be involved at an earlier stage -- putting in little dollars, and then really work the deal.''

以前のネットベンチャーというのは、多額のシステム開発投資　と広告宣伝費をかけてるというモデルで、１０－５０億円調達し、　1年間　で消えました　という案件が結構ありましたね。　なつかしい。　　

お金は少なくてよく、起業家はＶＣから資金調達するにしても相手を選ぶようになっているという時代ということです。　横並びではない　ということも言えるでしょう。

ＳｕｇａｒＣＲＭの資金調達の例を見る
・2 August 2004: Sugar Sales 1.1 and SugarCRM Funding（ラウンドＡは2 Million)
・February 15, 2005　SugarCRM Receives $5.75 Million in Series B Funding
・October 17, 2005　SugarCRM Receives $18.77 Million in Series C

というタイミングと金額です。　日本の場合だともともとＵＳと比べ、調達金額が少ないので、ＳｕｇａｒＣＲＭの資金調達の例を見ると、実は親近感がわきます。同じ感じです。
日本の場合は、シリーズＣ　というのがなくて、シリーズＣのときにはＩＰＯしているというイメージです。ですから、ＩＰＯまでは５－１０億円程度ということになります。

ラウンドＡで、１－２億円　できれば全額出資するか、有力ＶＣと半分づつ（ＧｏｏｇｌｅのようにセコイアやＫＰＣＢの2社で投資する例）　だし、　シリーズＢの３－５億円はさらに付加価値の提供できる投資家とやっていく　というイメージです。

付加価値というのは成長ステージによって求められるものが違います。例えば、グローバル展開しようというステージになったら、グローバル展開を支援するようなグローバルファームが存在したり、　投資銀行のようにＩＰＯ回りやＭ＆Ａといったサービスができる投資家も登場します。　”付加価値”を提供できるか否かがポイントです。

日本の場合だと、どうしても安定株主だとか、取引先だとかを重視する傾向がありますが、守りの資本政策　　と　　攻めの資本政策　の違いと言えるでしょう。　攻めというのはより大きな成功を目指している　ということであり、そのためには付加価値を提供できる投資家をもとめていく　という姿ではないかと思います。

私としては、特徴だったり、提供できる付加価値をより高めるためにはどうしたらよいか？という点を常に考えるようにしています。　

ポイントは、
①インダストリーの専門性・ナレッジ

例えば、オープンソースの流れをかなり深く理解している　等、かなり詳しいレベルになり、そして　業界全体の流れを俯瞰できるようになること。

②ネットワーク

業界のキーマン等との広範囲かつ深いネットワークを持っていること。

③マネジメントサポート

①と②から戦略面、実行面を支援し、　マネジメントチーム採用等を支援できること。
コーポレートガバナンス等のマネジメント仕組みを導入できること。

④お金のサポート

必要なときに必要なお金を提供できること。　特にタイミングが重要で、リスクの高い時に
投資決定できるかどうか。　そのためには①-③を持ち合わせないと、単に”様子を
みたい”ということになります。

⑤信頼性・トラックレコード（ブランド？）

知名度・ブランドといってもよいかも知れませんが、あのＶＣは凄い　と思われるかどうかです。投資実績等をしっかり伝えていくこと等が重要です。　今の時代はブログという簡単に情報発信できる時代になりました。　ベンチャー企業にとっては投資することで成功の”お墨付き”となるような存在になるかどうかです。

以上、　いろいろと書きましたが、書いているのを読むと　もっと頑張らないと駄目だなと思います。　理想のレベルにはまったく達していないので、すこしづづ頑張っていきたいと思います。　

ダンロップフェニックス

今年のダンロップフェニックスの海外の出場選手が決まりました。

今大会には6月15日付けリリースでご案内させていただきました世界最強のタイガー・ウッズ（米国）に続き、全米オープンでメジャー初制覇を成し遂げたマ イケル・キャンベル（ニュージーランド）、欧州ツアーで賞金ランキングトップに立ち6年ぶり8度目の賞金王返り咲きに王手をかけているコリン・モンゴメ リー（スコットランド）、2003年の全米オープンチャンピオンで今季の米ツアー賞金ランキング4位につけるジム・フューリク（米国）、1999年、 2003年と2度の優勝に輝く本大会とは相性抜群のトーマス・ビヨン（デンマーク）、2001年に全英オープンを制覇し同年の本大会でも勝利を飾っている デビッド・デュバル（米国）と、錚々たる実績を持つプレーヤーの参戦が決まりました。

実は、海外出張中にアメックス・チャンピオンシップの観戦をしてきました。また、フューリックやモンゴメリー、そしてタイガー・ウッズを見ることができるのは楽しみです。

今年は観戦しに行く予定です。　　ところで、デュバルはどうなんだろうか？　

ＮＩＬＳ業務連絡：今週末にご案内資料をお送りします

ＮＩＬＳ業務連絡です。　1ヶ月前となりましたので、参加者リスト等のメールでお送りいたします。　作業が遅れており、今週末になってしまいますが、よろしくお願いします。

ＮＩＬＳの大テーマ（２）

ＮＩＬＳの大テーマの続きです。　ＮＩＬＳを考える上で、インダストリートレンドだけではなく、どのような会社・組織を作り上げていくのか？　も重要なテーマだ。　サービスは人が作り上げるものであり、その人が働く会社・組織をいかによくしていくか？というが点が重要である。

Ｇｏｏｇｌｅのような存在感のある会社になるにはどうすればよいか？　ビジョナリーカンパニーになるにはどうすればよいか？　　あるべきガバナンスとは？　といったとこをしっかり理解し、経営者としては真剣に取り組むべきだろと考えている。

新しい流れ　と　経営　　　この２つがＮＩＬＳの大テーマであり、　21世紀を代表する企業を輩出するためには両方必要だ。　この２つのテーマを第一線の経営者が議論する。その場がＮＩＬＳである。

常に素晴らしい機会を提供していきたい。

ＮＩＬＳの大テーマ

インターネットの新潮流とは何か？　という点が大きなＮＩＬＳのテーマである。

漠然と考えていたが、ブログに書くで自分の考えをクリアにしたい。

インターネット・サービスを俯瞰すると２つの大きな流れがある。１つは最近話題のネットと放送の融合である。　２つ目がユーザー主導、ロングテールといったWeb 2.0と呼ばれる
潮流である。　Web 1.0　企業と呼ばれるヤフー、楽天　等の方向性は前者のメディア企業の方向性である。　一方、Web 2.0　はゲリア的なサービスであり、目だった方向性は見られない。

米国ＹａｈｏｏのＣＥＯのＷｅｂ　2.0カンファレンスのスピーチはWeb 1.0企業から、Web 2.0においても覇者になる　というビジョンを明確に示したスピーチだ。マイクロソフトやＩＡＣではなく、　Ｇｏｏｇｌｅ　ＶＳ　Ｙａｈｏｏ　これがＷｅｂ　2.0時代の構図になるのでないかと感じた。

日本ではさてどうなるのか？　Web 1.0 企業がWeb 2.0 をどうとらえていくのか？　誰が覇者になるのか？　　日本の場合、ヤフー、楽天といった企業は異なる方向性であると感じる。

単純に放送業界の方が、ビジネスとして考える場合は巨大産業であるため魅力的だ。金融ビジネスも同様だ。

一方、Web 2.0　はどうやって儲けるのか？といった点が論点となるほど、今後どうなるかわからない分野である。　多角化する上で、放送・金融より優先順位が高いのは当然だと思う。

しかし、私は放送や金融より、　Ｗｅｂ　２．０をどう制するか？といったところが重要である考えている。インターネット業界の流れは速い。　単に後から買収すれば良いという考え方は通用しなくなるのではないかと考えている。　おそらく１－2年業界構造が変わるだろう。
今年、そして来年が勝負の年だ。

この流れをどう考えているのか？をＷｅｂ　１．０の大手企業の方にいろいろ聞いてみたい。　

悩む

さてどうしたらよいのだろうか・・・。　

CNETの”グリー、田中社長のSNS式起業の方法”は面白い

ＣＮＥＴさんにＧＲＥＥ田中さんのインタビューが掲載されました。

内容としては、ＣＴＯの藤本さん　は　ＰＨＰといったシステムやインフラ面　の内容が豊富です。

オープンソースを使いこなし、ユーザー参加型のコンテンツ、　全部無料の広告モデル。
Ｗｅｂ　2.0　の代表的なモデルです。　

私のようなコスト構造を理解していると、どれだけ凄いことなのか？　ということがわかるですが、ＧＲＥＥ入門編としては面白いインタビューなのではないでしょうか。

Web 2.0 は日本の方が進んでいる？

通常、ＵＳの方が進んでいる　とネット業界は思うかもしれません。理由は、”言葉”が先に生まれるからです。　Web 2.0 やＳＮＳ，　といったキーワードが英語だからです。
例えば、日本で、次世代ネットワービス（＝Ｗｅｂ２．０）といっても、一般用語で、カッコよくありません。　英語でそれっぽいから得をしているのです。

Ｗｅｂ　２．０カンファレンスで、12社に新しい会社のプレゼンを聞きましたが、面白いと思ったのは、Ｚｉｍｂｒａ社と、Ｓｏｃｉａｌ　Ｔｅｘｔ社だけでした。

Ｒｅａｌ　Ｔｒａｖｅｌ　社は、　はっきりいって、フォートラベルのパチリで、それも2年も遅れている。　フォートラベルのこと知っているのか？　と思いました。

日本の場合、日本語というカベもあり、海外には情報が伝達されていないようです。

投資環境を考えると、シリコンバレーより、日本の方が断然有利です。　ＵＳはＧｏｏｇｌｅ経済ですが、　日本はＩＰＯマーケットが好調で、次々　公開企業が登場しています。資金的な循環のよいです。　コスト構造も日本のほうが安く、　例えば、国際投資委員会でＧＲＥＥの説明をすると、信じられない！という反応になるわけです。

さすがにＧｏｏｇｌｅは凄い会社ですし、　Ｚｉｍｂｒａ社を見ると、ＡＪＡＸ回りは非常に素晴らしいです。　いい点ももちろんあります。

カンファレンスに出席する前まで、凄い会社がいるんだろうな　と思っていましたが、そんなことはない　というのは発見です。　ＵＳでビジネスモデルが成り立っていないサービスは、日本でうまくいかない　ということはありません。　ＵＳの”先行事例”を見てもうまくいきません。　　日本の方がいい環境ですし、自分で生み出す力が重要です。

日本は面白いです！　

ハンズオンは死語

本日、某新聞社の取材を受けました。ベンチャーキャピタル業界特集というこでした。ハンズオン型ＶＣにインタビューしているということでした。

私は、「ハンズオンは死語だと思う」と答えました。誰も使っているし、取締役に就任しているからハンズオンとか、営業紹介するからハンズオンとか、定義も曖昧です。手をかける　という意味なので、何か手伝ったら、ハンズオン　と呼ぶことができます。（何もしない　とハンズオンにはならない　ということです）

海外のＴｏｐ　ＶＣ　ファームのＷｅｂサイトを見ると、ハンズオンとは別に書いていないです。　なぜかというと、当たり前なので、書いたところでアピールにならない　ということだと思います。

記者の方には、　”Ｖａｌｕｅ　Ａｄｄ”（付加価値提供）という言葉で説明しました。　投資先企業にどれだけのＶａｌｕｅを提供できるか？という点が今後求められる　ということを説明しました。　　

結局は、我々といっしょにやったら成功する（確率が高い）ということだ　です。　

そして、　投資金額、投資戦略　等のビジネスモデルをしっかり考える必要があります。投資スタッフの頭数を増やさず、より大きな金額を投資し、リターンをいかに高めるか等、いろいろと考える必要があります。　

インターネットの時代ですから、ブログのように情報発信したりすることも重要です。

これから、ハンズオンというのは使うのやめようかなと思います。

バーチャレクス フォトレポート

今日は投資先のバーチャレクスの取締役会がありました。今回から新しいオフィスでの開催なので、ついつい時間より早くいって、オフィスを見学しました。素敵なオフィスでした。うらやましい！　働く環境は重要です。　　オフィスも新しく移転し、そして　大型案件も受注し、幸先のよいスタートでした。　オフィスの場所は六本木です。飯倉交差点の近くです。航空写真はこちら。　　ビッツテージが提供するＣＲＭパッケージソフト”インスピーリ”やＡＳＰサービスのＫｅｅｐaは好調です。　いい流れです。

早速、写真撮影。右が丸山栄樹さん、左が丸山勇人さんです。兄弟で経営しています。
（グループ代表は弟の栄樹さんです。勇人さんはビッツテージというバーチャレクスの１００％子会社のＩＴ会社の代表です）　　取締役は私も入れて3名で構成しています。

会議室は全面　ホワイトボードという部屋です。

そして、ブレスト用スペース。皆さんわいわい、ブレストしています。写真は丸山勇人さんの部屋から撮影。プレスﾄしている姿を近くで見ることができるのはいいですね！　参考になります。プロジェクター装備です。

最後に丸山栄樹さんの部屋。広く見渡せる部屋で、きれいでした。