ICCパートナーズ 小林雅のBlog

時代は動く - NTTドコモの夏野さんやDeNA 川田さん

金曜日の新聞にNTTドコモの夏野さんが退職され、モバイルサービス系の会社の社外取締役など就任するという話が書いてあった。　また、最近発表されていたが、DeNA の取締役の川田さんが4月から非常勤になるというリリースがあった。（川田さんからも連絡いただきました）

小野さんのシーエー・モバイル専務取締役退任も大きなニュースであったが、今年は時代を牽引してきたキーマンが次のステップに進む。

今後が非常に楽しみです。　

新銀行東京：顧客審査、投融資・保証の８割を外部委託へ

新銀行東京：顧客審査、投融資・保証の８割を外部委託へ

　「新銀行東京」（東京都千代田区）が再建計画の柱とする新たな投融資・保証業務（年間約６００億円）のうち、中小企業向け一般融資（担保・保証付 き）以外の審査を外部金融機関などに委託することが分かった。委託割合は、主力商品だった「無担保融資」を含め、顧客審査の約８割（金額ベース）に上る。 審査の外注は極めて異例で「銀行の体をなしていない」との批判も出ている。【三木陽介、村上尊一】

　同行が２月に公表した再建計画によると、１年間の投融資・保証の内訳は、（１）ベンチャー企業向け融資１００億円（２）ベンチャー支援などのファ ンドへの投資１００億円（３）中小企業向けの一般融資（原則担保・保証付き）１５０億円（４）中小企業向けの小口融資（無担保、上限１０００万円）５０億 円（５）別の金融機関が行う融資に対する保証２００億円－－となっている。

　このうち、融資の可否などを決める審査を「自前」で行うのは（３）の担保・保証付き融資だけになる。（１）、（２）はベンチャー企業向けの投資を専門とするベンチャーキャピタル▽（４）はノンバンク▽（５）は信用金庫－－などの審査力を活用する計画だ。

　同行では、０５年４月の開業から今年１月までの融資・保証実行額２５８６億円のうち約１１％の２８５億円が焦げ付いている。大半が中小企業向け無担保・無保証融資で、融資担当者がコンピューター審査に頼ったずさんな審査をしていた。

　外部委託は、実績ある金融機関の審査力を借りて焦げ付きなどのリスクを抑えるのが狙いだが、提携先については決まっていないという。新銀行東京は「今後ノウハウを蓄積していけば自分たちで審査できるようになると思う」と話している。

そもそも審査を外部委託するというのはすごい発想だ。　新銀行東京に400億円の追加投資をするではなく、東京都が直接　投資したほうがコストが安いように思います。　ベンチャーキャピタルファンド　とかバイアウトファンドに投資する場合、マネジメントフィーが年間2-2.5％くらいで、成功報酬もキャピタルゲインの20％だ。　　ほかの銀行の審査ノウハウを活用するということは、基本的に同じような融資基準となり、差別化できるのか？　横並びと自ら言っているようなものだ。　

ベンチャー支援のファンドへの投資ってどこに投資するのか？という点が大変興味深い。　

中国動画共有サイト「優酷網」、日本でもYouTubeやニコ動並の人気

中国動画共有サイト「優酷網」、日本でもYouTubeやニコ動並の人気

中国動画共有サイト「優酷網」、日本でもYouTubeやニコ動並の人気:マーケティング - CNET Japan via kwout

動画共有サイトに関して。　
USのCrunchyroll のようなアニメ・マンガに特化したサイトは共有が盛んだ。中国の動画サイトにも日本のアニメなどがアップロードされている。

Youtubeが大きくなり、著作権の問題などに対応するようになっているが、ユーザー自身はガンダムが見たいというニーズが強いわけで、見ることができるサイトに流れていく。　

難しい問題だ。

「ＪＡＦＣＯが安い――ＩＰＯ減少を嫌気」 と 「ＶＣ大手４社、投資先上場数27％減・新興株低迷や厳格審査響く」

ＪＡＦＣＯが安い――ＩＰＯ減少を嫌気

（10時５分、コード8595）反落。一時は前日比110円安の3170円まで下落する場面があった。その後も安い。配当権利落ちを考慮した基準値 と比べた場合でも小安い水準で推移している。26日付日本経済新聞朝刊は上場する大手ベンチャーキャピタル（ＶＣ）の投資先の新規株式公開社数が前期実績 と比べて2008年３月期は27％減少した、と報じた。ＶＣにとって保有株の売却益を得るためには投資先のＩＰＯが欠かせないため、売り材料になってい る。(中略）

本日の日経新聞の朝刊　「ＶＣ大手４社、投資先上場数27％減・新興株低迷や厳格審査響く」
の報道によって株価が下がっているそうです。

上場する大手ベンチャーキャピタル（ＶＣ）4社の投資先で、2008年3月期に新規株式公開（ＩＰＯ）した社数は延べ94社と前期実績より27％減 少した。長引く新興株相場の低迷や上場審査の厳格化を受け、上場を延期する企業などが増加したため。相場低迷でＶＣ各社の国内での投資意欲が冷え込めば、 中小企業の資金調達に影響が出る可能性がある。 　前期比49％減と最も減少率が大きかったのがエヌ・アイ・エフＳＭＢＣベンチャーズ（ＮＩＦ）。03―04年に積極的に実施したバイオテクノロジー関連 の企業向けの投資が回収時期に入ったが、ＩＰＯにつながらなかった。バイオ以外も相場低迷で資金調達の規模が小さくなるため、上場を延期するケースが増え ているという。

大企業の技術をベンチャー企業がサービス化する時代

昨年から大きなヒットを生み出したのは、初音ミクで一躍有名になったクリプトン・フューチャー・メディア社　や　顔ちぇき　でプレイクしたジェイ・マジック社だろう。　

この2社の共通点は、ベースとなる技術はもともと大企業が開発したものである。クリプトン・フューチャー・メディアはヤマハの「VOCALOID2」 をベースに開発したものだ。Wikipedia では以下のような流れだ。

2003年2月26日に 発表された「リアルな人の歌声を合成できるソフト」である。ヤマハが研究開発してきた歌声を作成するための音声合成手法「周波数ドメイン歌唱アーティキュ レーション接続法 (Frequency-domain Singing Articulation Splicing and　Shaping) 」を採用した^[1]音声合成エンジンと、歌声を作成・合成することができるミキサソフト (VOCALOID Editor) のセットである。

なお、音声合成に必要な歌声ライブラリについては現在の所ヤマハ自体は提供しておらず、VOCALOID単体での販売も行っていない。ライセンス契約を締結した各社が独自の歌声ライブラリを製作し、VOCALOID本体と組み合わせ製品化している

また、ジェイマジック社のAdphotoは、オリンパスの画像認識技術に対応するデータベースやミドルウェアを組み合わせたジェイマジックの画像検索プラットフォーム「SAYL」を利用して開発された。

日本の場合、大手企業、特に大手メーカーの研究開発体制は充実したものがある。（私はアーサー・Ｄ・リトルという経営コンサルティング会社に在籍したいたときは、Ｒ＆Ｄ体制の再構築とか、戦略とかといった話が多かったのですが、今思えば、非常によい経験だったのではないかと思います。）

初音ミクの場合はニコニコ動画やＹｏｕｔｕｂｅに作品がアップされて、バイラルで広がりました。顔ちぇき　も同様にバイラルで広がりました。。　　日本の大手メーカーはこのようなコンシューマー向けのサービス事業を立ち上げるのは社内リソースも少ないし、　また、事業規模としては主力事業となりえないため、社内の位置づけも低い（＝リソースをさけない）ということになります。　

このような大手メーカーの基礎技術を活用し、ンシューマー向けに事業を展開するベンチャー企業が事業化を手がけるは非常に意味があることだと思います。　実際にユーザーは楽しく利用しているわけで、今までにない価値を創造しました。

一方、残念なことに大手メーカーが持っている技術を理解しているベンチャー企業は少ないし、知る場もないように思います。　インフィニティ・ベンチャーズ（サミット）でもこのようなアライアンスを支援したいなと思います。

イスラエルようの技術ベンチャーがわんさか出る環境ではないので、大企業にいながらこのように大きなサービスを生み出す　といったことも可能ではないかとおもいます。　　

ジェイマジック、画像連動型広告「Adphoto」を提供

ジェイマジック、画像連動型広告「Adphoto」を提供

ジェイマジック、画像連動型広告「Adphoto」を提供:マーケティング - CNET Japan via kwout

この広告はなかなか面白い試みです。モバイルの場合は画像マッチというのは非常にニーズがあると考えています。今後が楽しみです。

データで見る日本のベンチャーキャピタルと新興市場の動向

ブログを書くために調べたわけではないのですが、ベンチャーキャピタルの投資動向やＩＰＯの動向など面白いのでまとめてみました。　

データで見る日本のベンチャーキャピタルと新興市場の動向

（はじめに。このブログはリサーチレポートでも何でもありません。データの引用などは自己責任でお願いいたします）

2007年度はベンチャーキャピタル業界にとって大きな変化の年となっている。

上場企業数減少の大きな理由としては、株式市場の低迷である（他　J-SOXなど上場コストの増加など）。　新興市場のIndex であるジャスダック指数の推移は2006年1月のライブドアショックから下落傾向が続く。

一方、ベンチャーキャピタルの投資動向は2006年までの新興市場の好調を受け、投資金額は一気に増加し、2006年度はネットバブルの2000年度と同レベルに達した。

投資金額の背景には、大手ベンチャーキャピタルの投資動向の影響が大きい。2005年10月にはNIFSMBCベンチャーズの誕生。そしてジャフコ社のファンドサイズは大型化し、NIFSMBC社のファンドも同様に大型化した。

• 2007年07月　ジャフコ・スーパーＶ３シリーズ　1,076億円（設立時）
• 2006年8月　NIFSMBC   VCファンド2006シリーズ　総額600億円　
• 2005年10月 ＮＩFSMBC社誕生（ＮＩＦベンチャーズとSMBCキャピタルが合併）
• 2005年9月　ジャフコＶ２ファンドシリーズ　986億円

ファンドサイズの大型化　と　株式市場の好調　という要因によって、大手ベンチャーキャピタルは投資を加速させた。　上場ＶＣ3社（ジャフコ、NIFSMBC,JAIC）のベンチャー投資（国内）の動向をまとめたのが以下のチャート。

しかしながら、現在の株式市場低迷によってリターンが減少傾向にある。IR資料のIPO初値倍率の推移を分析すると傾向がわかる。2004年・2005年のＩＰＯ初値倍率は好調であった。ジャスダック指数の推移と比較すると相場は上昇局面にあった。　2007年度（4-12月）はジャフコ、NIFSMBCの両者とも3倍以下の倍率となっている。　この倍率は「初値」から計算している。IPO時の「公募」価格は初値より30-50％低いのが一般的だ。　2005年度・2006年度の供給量が多く、投資時点のValuation が高く、上場時の現在　株式市場が低迷しており、倍率が低くなっているというのが現状である。この倍率はネットバブル崩壊後の2002年度と近いレベルである。

（ジャフコ社のデータのみ計算できたためジャフコ社のデータで説明すると）　2007年度（4-12月）の動向を見ると下落傾向は続いている。9ヶ月平均では2.8倍であるが、第三四半期（10-12月）は2.0 倍となっており、ネットバブル後の2002年度と同じ水準である。

株式市場の低迷、そして　投資リターンの減少　などの理由から現在、2007年度の投資動向に大きな変化が起きている。2007年4-12月では前年比30％減少している（ただし、2007年度からジャフコのデータは国内バイアウト投資も含む。区分がなくなった）。　細かく見ると第一四半期から第二四半期にかけて大きく減少している。　　最近のベンチャー企業との情報交換では、資金調達活動の厳しさを聞いてたが、実際に投資金額は大きく減少傾向にある。

スタートアップ企業にとって資金調達活動の負荷が大きくなる。状況としては2002年度の状況となるだろう。また、過去に投資してしまったものはもとには戻らない。現在のＩＰＯ環境がしばらく続くとするとベンチャーキャピタルとしては厳しい状況になるだろう。

上記のデータのほかにネット、モバイルなどのセクターのＩＰＯの状況も調査している。ＩＰＯ時の資金調達金額はどれくらいか？　公募価格　と　現在の株価はどうなっているのか？といった点である。現在、いろいろと分析中だ。　

ベンチャー企業のとって気をつけるべき点をいくつかあげるとすると

• ミドル・レイターステージで高いＶａｌｕａｔｉｏｎで資金調達したベンチャー企業はキャッシュフローのコントロールを気をつけること。資金ショートの場合は、株価を下げて資金調達する（ダウンランド）ということになり、既存株主との関係も含め、難航を極める。2001年、2002年は多くのベンチャー企業は苦しんでいた。　
• これから起業する、または起業してこれから資金調達をしたいと考えている起業家はとにかく早くベンチャーキャピタルなどにコンタクトし、関係をつくること。2002年当時は調達は6ヶ月といったこともざらにあった。
• 現在、特にベンチャーキャピタルは他ベンチャーキャピタルの動向のみながら考えるというリスク回避傾向になる（神経質になる）。資金調達をしっかりまとめるリードイベンスターを確保できるか？といった点、またはとにかくパワーでかき集めるという執念が重要だ。
• 簡単に資金調達できないが、苦労して資金調達したお金は大切にする気持ちが強くなり、企業としても筋肉質になります。　2002年度の時はInternet is gone. It's over ! と　Apax Partners のアラン・パトリコフに言われ、かなり厳しい時期でしたが2005年・2006年度は復調しました。　成長市場にフォーカスし、よい経営チーム・組織を作る　といった経営の基本をしっかり実行することがとても重要です。

厳しいときでですが、オープンソースの普及などのおかげで、ネット・モバイル関連企業は低コストでサービス開発・運営ができるようになっています。　日本はシリコンバレーと比べ、ベンチャー企業は少なく、競争も少ないのが現状です。特にプリファード・インフラストラクチャーのように若くて才能を持つ会社にとっては大きなチャンスです。インタビュー記事にありましたが無給で働いた　といったように若さというは大きな武器になるでしょう。　

ネット・モバイル市場は成長分野です。インフィニティ・ベンチャーズとしても業界に貢献し、業界とおもに成長したいと考えております。　これからスタートする我々にとって大きな機会であると考えています。　　インフィンティ・ベンチャーズ・サミットは株式市場の動向に左右されず、しっかりと運営していきたいと考えています。

（誤字脱字などはご容赦ください！　時間もないのでチェックできておりません・・・）　

　

Crunhyroll がすごい。

Crunchyroll という先日紹介したアニメの動画共有＆コミュニティサイトのAlexa ランキングを見たらすごい！　　　こちら　を参照。　　Rank が147だ。伸びがすごい。

 

著作権など違法であるが、アニメファンにはたまらないサイトだろう。　動画投稿　や　ＳＮＳのようなコミュニティの要素、Ｗｉｋｉといった辞書機能、いろいろあって面白い。

今後　どうのように展開するのか？とか、興味深い。

Googleレベルの学生が起業した「Preferred Infrastructure」

Googleレベルの学生が起業した「Preferred Infrastructure」　(@IT)

前回のＩＶＳのLaunch Pad で初めてお会いし、最近、注目しているプリファード・インフラストラクチャーの西川さんの記事が掲載されています。
面白いです。